奈及利亞證券交易委員會(SEC)主席Dr Emomotimi Agama，作為一個擁有高加密貨幣採用率並積極進行加密貨幣監管的國家的代表，他呼籲需要針對穩定幣的雙重性質進行“協調的監管回應”。

"圍繞穩定幣的模糊之處在於它們能夠同時作為貨幣和資產運作，對於政策制定者來說，這一區分決定了這些工具如何受到管理、風險如何被管理以及消費者如何得到保護，"他在最近的白皮書中如此寫道。

作為支付工具，它們提供了一種進行快速、低成本跨境交易的方法，成為傳統銀行系統的現代替代方案。然而，當用作金融工具時，穩定幣被用於投機交易、貸款和去中心化金融(DeFi)中的收益生成活動。

美國立法者承認這一雙重性，最近頒布了美國穩定幣創新指導與建立法案(GENIUS) 2025。這項立法是美國關於支付穩定幣的首個綜合框架，旨在保護消費者和維持金融穩定。其中一個關鍵條款試圖通過禁止穩定幣支付利息來降低其監管負擔。

然而，白皮書顯示，這一規定已經正在接受考驗。文件指出，加密公司已經“開始利用漏洞，將利息重新定名為‘獎勵’”。例如，加密貨幣交易所Coinbase對美國客戶的USDC持有提供4.1%的年度獎勵。Coinbase認為，法律不限制他們，因為USDC由Circle發行，而非Coinbase。這一看似簡單的術語變化可能會造成重大監管缺口，可能讓零售使用者面臨財務損失，並引入更廣泛的系統性風險，這些都是該法律意圖防止的問題。

穩定幣的這一雙重性對監管機構和政策制定者構成了挑戰。如不適當區分，可能導致不匹配的監管，無論是抑制支付創新還是未能充分應對市場風險。一項平鋪直敘的監管方法可能會看到用於匯款（支付交易）的穩定幣與用於複雜金融工具如槓桿貸款協議的穩定幣受到相同的管理。

美國的這一挑戰並非獨一無二。包括歐盟在內的全球監管機構繼續面臨如何恰當分類和監管這些資產的困境。Dr Agama的白皮書主張，政策制定者必須採用細緻入微的、“基於活動”的監管方法，其規則是根據特定穩定幣的使用方式量身定制的。

在Dr Emomotimi Agama的領導下，奈及利亞證券交易委員會(SEC)積極採取措施來監管國內的加密貨幣和穩定幣。2024年6月，奈及利亞SEC為虛擬資產服務提供商(VASP)推出了加速監管孵化計劃(ARIP)，使其能夠註冊並獲得臨時許可。到目前為止，只有Busha和Quidax獲得了原則上的批准。Agama一直強調，奈及利亞對“穩定幣業務”持開放態度，前提是運營商遵循其市場保護規則。

隨著穩定幣市場的快速增長，預計到2025年其市場價值將超過2300億美元並可能在2030年推動全球支付達到數萬億的規模，監管機構今天做出的決定將塑造未來的支付和金融體系。GENIUS法案中的“獎勵”漏洞作為一個鮮明的提醒，當監管機構努力建立保護籬笆時，金融創新持續找到新的大門。